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Perspectives, commentaire et expertise de placement

Six enjeux qui influencent les marchés mondiaux


11 juillet 2018
Balises | Institutionnel | Invesco

Au moment où j’écris ces lignes, tôt le 9 juillet, les actions mondiales ont atteint un sommet en deux semaines1 et le prix du cuivre monte. De toute évidence, les marchés se concentrent sur les données positives en ce moment, changement qui est le bienvenu. Voici un aperçu de six événements importants, tant positifs que négatifs, survenus la semaine dernière et des enjeux à surveiller.

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Six événements de la semaine dernière qui marquent une détérioration de la situation commerciale


4 juillet 2018
Balises | Invesco

À chacun de mes commentaires hebdomadaires, je me fais la promesse de parler d’autre chose que d’échanges commerciaux et de protectionnisme. Malheureusement, il ne se passe pratiquement pas une semaine sans qu’un nouvel événement ne m’oblige à aborder à nouveau ce sujet. Et la semaine dernière n’a pas fait exception à la règle. Dans mon dernier article, j’ai mentionné que mes perspectives pour la deuxième moitié de l’année se basaient sur l’hypothèse d’une relative stabilité de la situation commerciale mondiale, d’où la nécessité d’en suivre de près l’évolution. Or, la semaine dernière, six faits nouveaux en lien avec les échanges commerciaux ont exercé des pressions à la baisse sur les actions :

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Les banques centrales occupent l’avant-scène

Les banques centrales ont occupé l’avant-scène la semaine dernière, alors qu’un trifecta de grandes banques centrales ont tenu une réunion. Le thème était clairement que la plupart des grandes banques font au moins quelques efforts pour normaliser leur politique monétaire. Cependant, les banques centrales qui resserrent leur politique monétaire pourraient être prises au dépourvu si la situation commerciale se détériore, ce qui, à mon avis, est fort possible.

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Le commerce occupe l’avant-scène tandis que les alliances de longue date deviennent tendues

Je vous parle du thème des perturbations depuis plus d’un an. La réunion tumultueuse du G7 de la semaine dernière et la réunion clé de la Réserve fédérale américaine (Fed) de cette semaine illustrent précisément ce pourquoi ce sujet reste l’une de mes principales préoccupations.

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Le protectionnisme se pointe encore le bout du nez

La conjoncture du commerce mondial s’est grandement détériorée la semaine dernière, lorsque les États-Unis ont décidé d’imposer des tarifs douaniers sur les importations d’aluminium et d’acier en provenance du Canada, du Mexique et de l’Union européenne (EU). À peine quelques jours auparavant, le président américain Donald Trump avait déclaré qu’il envisageait d’imposer des tarifs douaniers pouvant aller jusqu’à 25 % sur les voitures importées. À mon avis, ces tarifs sont une très mauvaise nouvelle qui a des retombées sur l’économie mondiale pour plusieurs raisons que voici :

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L’Italie se dirige-t-elle vers une sortie de l’UE?

Nous avons consacré beaucoup de temps dans ce blogue hebdomadaire aux risques géopolitiques. Cependant, j’ai tenu à insister sur le fait que, bien qu’ils perturbent les marchés, les risques géopolitiques n’ont habituellement aucune incidence sur les paramètres fondamentaux, et ce, même s’ils provoquent parfois énormément de turbulences sur les marchés des capitaux à court terme. Un bon exemple est la situation politique en Italie, qui s’est détériorée ces derniers jours et qui remet en question l’avenir du pays au sein de l’Union européenne (UE).

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Qu’est-ce que la hausse des prix du pétrole signifie pour les marchés boursiers?

Au cours des dernières semaines, le prix du baril de pétrole a atteint son niveau le plus élevé au cours des dernières années et je crois qu’il va continuer d’augmenter. Dernièrement, on m’a posé beaucoup de questions sur ce que cela signifie pour les marchés boursiers. Les prix élevés du pétrole peuvent avoir une incidence sur certains secteurs et industries, mais je crois que les retombées indirectes seront beaucoup plus grandes et pourraient se manifester de plusieurs façons.

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La croissance mondiale est-elle réellement « synchronisée »?

On peut dire sans crainte de se tromper que la phase de croissance économique commence à dater. Ce n’est pas la première fois que je mentionne qu’elle dure déjà depuis un bon moment; d’ailleurs, les États-Unis traversent la deuxième plus longue phase de croissance économique des cent dernières années. Or, les investisseurs doivent garder à l’esprit que, même si les observateurs parlent de « croissance mondiale synchronisée », d’autres économies amorcent à peine leur phase de croissance.

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Cinq éléments à retenir d’avril et cinq éléments à surveiller en mai

En avril, nous avons appris quelques grandes leçons sur l’orientation probable des banques centrales, sur les craintes grandissantes à l’égard du protectionnisme et sur la sensibilité des marchés à la moindre variation des indicateurs clés. Voici mes cinq éléments à retenir d’avril avril et mes cinq éléments à surveiller en mai.

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Signaux envoyés par les taux : Déconstruction d’un indicateur clé du marché


25 avril 2018
Balises

La plus grande nouvelle de la semaine dernière n’était pas un gazouillis, mais un taux des bons du Trésor, plus précisément celui des bons du Trésor américain à 10 ans, qui a augmenté considérablement la semaine dernière, pour s’établir à 2,95 %.1 Lorsque j’ai rédigé ceci lundi, le taux des bons du Trésor à 10 ans s’élevait à 2,98 %, ce qui est très proche du taux clé de 3 %, que les bons du Trésor à 10 ans n’ont pas atteint en plus de quatre ans.1 Cependant, qu’est-ce que cet indicateur clé du marché nous indique au juste? Et, pourquoi s’y intéresse-t-on?

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Comme la saga commerciale entre les États-Unis et la Chine se poursuit, une position d’aversion au risque est-elle justifiée?

La semaine dernière, nous avons assisté à une intensification de la rhétorique protectionniste entre les États-Unis et la Chine. La semaine s’est terminée sur une note négative, alors que le président américain Donald Trump a publié un gazouillis dans lequel il propose d’imposer pour 100 milliards de dollars de plus de tarifs douaniers, auquel la Chine a aussitôt répliqué, malgré un congé important, promettant d’égaler la plus récente ronde de tarifs et de livrer une lutte « sans merci » aux États-Unis. En réaction à la menace de la Chine, M. Trump a admis que les États-Unis pourraient en « souffrir », alors que le secrétaire américain au Trésor, Steven Mnuchin, a concédé que, bien que ce soit peu probable, « il y a un risque qu’une guerre commerciale éclate ».

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Cinq éléments à surveiller en avril

Le premier trimestre de l’année s’est soldé par une légère baisse des indices des principaux marchés industrialisés et une faible hausse des indices des principaux marchés émergents. Cependant, ces chiffres révèlent une période très mouvementée au cours de laquelle les spéculateurs ont perdu des plumes. Les marchés obligataires ont également été volatils, le taux des bons du Trésor américain à 10 ans est passé de 2,41 % au début du trimestre à un sommet de 2,94 % pour clôturer à 2,74 %.1 En ce début de deuxième trimestre, il y a cinq événements clés à surveiller.

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Les tarifs douaniers et les craintes d’une guerre commerciale contribuent à un repli boursier

La peur semble commencer à envahir les marchés. Non seulement les actions se sont repliées à l’échelle mondiale la semaine dernière, mais les investisseurs ont fui vers la sécurité des bons du Trésor américain, ce qui a fait chuter le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à 2,817 %, du jamais vu depuis des semaines. La débâcle de la semaine dernière a été la chute la plus marquée des marchés boursiers en deux ans.

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La succession rapide des manchettes provoque un tiraillement boursier

Les actions des quatre coins du monde ont été tiraillées la semaine dernière, alors que les bonnes nouvelles (bénéfices en hausse et autres signes d’accélération de la croissance) autant que les mauvaises (craintes que les mesures protectionnistes ne freinent la croissance économique) ont influencé les marchés. À mon avis, il est fort probable que ce tiraillement continue et c’est la raison pour laquelle j’ai l’intention de surveiller de près les nouvelles qui ont une incidence sur les marchés cette semaine, au moment où les nouveaux dirigeants de la banque centrale entrent en fonction.

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Les dangers du protectionnisme

Les événements géopolitiques reviennent à l’avant-scène, alors que la chancelière allemande Angela Merkel a finalement pu former un gouvernement de coalition après environ six mois d’incertitude, tandis que l’Italie amorce une période d’incertitude en raison des résultats peu concluants des élections de la fin de semaine dernière. Les électeurs italiens ont suivi les traces de ceux du Royaume-Uni, des États-Unis, de l’Allemagne et d’ailleurs, qui ont remis en question le « statu quo » lors des plus récentes élections.

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Le protectionnisme resserre son emprise

Je vous préviens depuis un certain temps des périls économiques du protectionnisme et des risques de représailles qui pourraient freiner le libre-échange. La semaine dernière, cette menace s’est intensifiée et ce n’était que la pointe de l’iceberg dans une semaine remplie de nouvelles qui ont bouleversé les marchés. Aujourd’hui, j’aimerais attirer votre attention sur cinq manchettes marquantes de la semaine dernière et vous donner un aperçu de ce qui pourrait se produire.

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Cinq événements qui pourraient propulser les marchés

Les marchés ont encore une fois vécu des émotions fortes la semaine dernière. Le taux de rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté à 2,95 % – du jamais vu en quatre ans – mais a diminué à la fin de la semaine.1 Les actions ont également vacillé, surtout en réaction aux fluctuations des taux des bons du Trésor. Les marchés semblent instables et prompts à réagir aux actualités quotidiennes, tant négativement que positivement. Ci-dessous, je vais aborder cinq événements qui pourraient agir comme catalyseurs aptes à influencer les marchés.

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