Blogue Invesco Canada

Perspectives, commentaire et expertise de placement

La croissance mondiale est-elle réellement « synchronisée »?

On peut dire sans crainte de se tromper que la phase de croissance économique commence à dater. Ce n’est pas la première fois que je mentionne qu’elle dure déjà depuis un bon moment; d’ailleurs, les États-Unis traversent la deuxième plus longue phase de croissance économique des cent dernières années. Or, les investisseurs doivent garder à l’esprit que, même si les observateurs parlent de « croissance mondiale synchronisée », d’autres économies amorcent à peine leur phase de croissance.

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Cinq éléments à retenir d’avril et cinq éléments à surveiller en mai

En avril, nous avons appris quelques grandes leçons sur l’orientation probable des banques centrales, sur les craintes grandissantes à l’égard du protectionnisme et sur la sensibilité des marchés à la moindre variation des indicateurs clés. Voici mes cinq éléments à retenir d’avril avril et mes cinq éléments à surveiller en mai.

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La Banque du Canada : toujours dépendante des données

La Banque du Canada a annoncé à sa réunion d’aujourd’hui qu’elle laisserait son taux au jour le jour inchangé à 1,25 %. Cela n’a rien d’étonnant, car les négociations sur l’Accord de libre-échange nord-américain (ALENA) ne sont pas terminées et la croissance économique au premier trimestre a montré des signes de ralentissement.

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Comme la saga commerciale entre les États-Unis et la Chine se poursuit, une position d’aversion au risque est-elle justifiée?

La semaine dernière, nous avons assisté à une intensification de la rhétorique protectionniste entre les États-Unis et la Chine. La semaine s’est terminée sur une note négative, alors que le président américain Donald Trump a publié un gazouillis dans lequel il propose d’imposer pour 100 milliards de dollars de plus de tarifs douaniers, auquel la Chine a aussitôt répliqué, malgré un congé important, promettant d’égaler la plus récente ronde de tarifs et de livrer une lutte « sans merci » aux États-Unis. En réaction à la menace de la Chine, M. Trump a admis que les États-Unis pourraient en « souffrir », alors que le secrétaire américain au Trésor, Steven Mnuchin, a concédé que, bien que ce soit peu probable, « il y a un risque qu’une guerre commerciale éclate ».

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Les tarifs douaniers et les craintes d’une guerre commerciale contribuent à un repli boursier

La peur semble commencer à envahir les marchés. Non seulement les actions se sont repliées à l’échelle mondiale la semaine dernière, mais les investisseurs ont fui vers la sécurité des bons du Trésor américain, ce qui a fait chuter le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à 2,817 %, du jamais vu depuis des semaines. La débâcle de la semaine dernière a été la chute la plus marquée des marchés boursiers en deux ans.

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La Réserve fédérale garde le cap sous la gouverne de son nouveau chef

Comme on s’y attendait, la Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé les taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage mercredi et a signalé qu’il y aurait deux autres hausses de taux en 2018. Elle a également publié son Résumé des prévisions économiques pour les prochaines années, dans lequel elle se montre optimiste quant au rendement futur de l’économie américaine.

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La succession rapide des manchettes provoque un tiraillement boursier

Les actions des quatre coins du monde ont été tiraillées la semaine dernière, alors que les bonnes nouvelles (bénéfices en hausse et autres signes d’accélération de la croissance) autant que les mauvaises (craintes que les mesures protectionnistes ne freinent la croissance économique) ont influencé les marchés. À mon avis, il est fort probable que ce tiraillement continue et c’est la raison pour laquelle j’ai l’intention de surveiller de près les nouvelles qui ont une incidence sur les marchés cette semaine, au moment où les nouveaux dirigeants de la banque centrale entrent en fonction.

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Les dangers du protectionnisme

Les événements géopolitiques reviennent à l’avant-scène, alors que la chancelière allemande Angela Merkel a finalement pu former un gouvernement de coalition après environ six mois d’incertitude, tandis que l’Italie amorce une période d’incertitude en raison des résultats peu concluants des élections de la fin de semaine dernière. Les électeurs italiens ont suivi les traces de ceux du Royaume-Uni, des États-Unis, de l’Allemagne et d’ailleurs, qui ont remis en question le « statu quo » lors des plus récentes élections.

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Le protectionnisme resserre son emprise

Je vous préviens depuis un certain temps des périls économiques du protectionnisme et des risques de représailles qui pourraient freiner le libre-échange. La semaine dernière, cette menace s’est intensifiée et ce n’était que la pointe de l’iceberg dans une semaine remplie de nouvelles qui ont bouleversé les marchés. Aujourd’hui, j’aimerais attirer votre attention sur cinq manchettes marquantes de la semaine dernière et vous donner un aperçu de ce qui pourrait se produire.

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Cinq événements qui pourraient propulser les marchés

Les marchés ont encore une fois vécu des émotions fortes la semaine dernière. Le taux de rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté à 2,95 % – du jamais vu en quatre ans – mais a diminué à la fin de la semaine.1 Les actions ont également vacillé, surtout en réaction aux fluctuations des taux des bons du Trésor. Les marchés semblent instables et prompts à réagir aux actualités quotidiennes, tant négativement que positivement. Ci-dessous, je vais aborder cinq événements qui pourraient agir comme catalyseurs aptes à influencer les marchés.

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Trois préoccupations des marchés passent à l’avant-scène

La semaine dernière, trois sources de préoccupation dont je parle depuis un certain temps, le populisme, le protectionnisme et les pressions sur les débiteurs, sont revenues à l’avant-scène. Il semble que nous soyons sur le point de connaître certains dénouements qui pourraient être préoccupants pour les marchés.

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Une mauvaise nouvelle aux allures d’une bonne nouvelle : déconstruction du repli boursier

Les actions mondiales ont connu plus d’une semaine de négociations tumultueuses, alors que le marché boursier américain est officiellement entré en mode correction. Et, après plusieurs années de calme relatif, l’indice VIX a augmenté de façon spectaculaire ces derniers jours, signe de volatilité à la hausse. Les cours ont chuté tellement rapidement que les investisseurs ont subi un choc financier et tentent de comprendre ce qui a poussé les marchés à changer de cap si abruptement. Autrement dit, presque tous les facteurs qui jouaient en faveur des actions se sont retournés contre elles.

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Une marée montante pour le marché à revenu fixe?

Dans mon dernier blogue sur les effets de la réforme fiscale, j’ai expliqué la raison pour laquelle je crois que la nouvelle loi fiscale se révèlera extrêmement favorable au marché obligataire américain de grande qualité (catégorie investissement), y compris des dispositions qui pourraient aboutir à une diminution de l’offre. Outre les titres de grande qualité, il semble que les nouvelles soient aussi favorables à d’autres secteurs des titres à revenu fixe.

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Quelles sont les retombées de la volatilité des marchés pour les titres à revenu fixe?

Les attentes d’inflation des marchés ont augmenté ces derniers jours, après que des signes de croissance des salaires (souvent perçus comme un présage d’inflation) sont apparus dans le rapport sur l’emploi de janvier. À Invesco Fixed Income, nous croyons que les craintes des investisseurs à l’égard de l’inflation ont contribué à la hausse des taux d’intérêt, ce qui s’est répercuté sur les marchés des titres de créance, car les craintes de hausses des taux d’intérêt (et leurs retombées possibles sur les entreprises) ont fait chuter les cours boursiers et d’autres titres risqués.1

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Leçons à tirer de la chute généralisée des cours boursiers

La semaine dernière s’est terminée sur une mauvaise note. Le taux des bons du Trésor à 10 ans est passé de 2,695 % à 2,852 % en seulement cinq jours,1 montant en flèche après la parution du rapport sur le marché de l’emploi aux États-Unis pour le mois de janvier. Non seulement les taux à l’échelle mondiale ont augmenté, mais cela a entraîné le plus gros repli des actions américaines en près de deux ans, lequel s’est ensuite propagé à l’Europe et à l’Asie, exerçant des pressions à la baisse sur les actions de ces régions. Au moment de rédiger ce blogue, les contrats à terme laissent présager que ce repli va se poursuivre aujourd’hui.

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Le monde a-t-il amorcé un virage en faveur de la protection économique?

La dernière semaine nous a rappelé que nous vivons dans un monde très global et interconnecté. Étant donné l’imbrication des relations internationales, la tendance à la démondialisation a de nombreuses conséquences et le protectionnisme pourrait devenir le plus gros risque économique qui soit.

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