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Perspectives, commentaire et expertise de placement

Cinq événements à surveiller en septembre


5 septembre 2019
Balises | Perspectives macroéconomiques

Le mois d’août est censé être un mois au ralenti et relaxant, mais cette année, il a été tout sauf reposant pour les investisseurs. Les frictions commerciales ont augmenté pendant la majeure partie du mois. La courbe des taux des bons du Trésor américain s’est inversée à plusieurs reprises et cela a déstabilisé les investisseurs qui craignaient une récession imminente aux États-Unis.

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L’incertitude atteint son paroxysme alors que la guerre commerciale s’intensifie

La semaine dernière fut l’une de ces semaines où quiconque suit l’actualité de très près aurait subi un grave choc. Rien que vendredi, j’ai été durement secouée par la vive intensification de la guerre commerciale opposant les États-Unis et la Chine. Voici les autres événements marquants de la semaine :

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Outre la courbe des taux, il y a d’autres indicateurs économiques à surveiller

La semaine dernière, la courbe des taux des bons du Trésor américain, plus précisément l’écart entre le taux des bons du Trésor américain à 10 et à 2 ans, s’est inversé brièvement. Une courbe des taux inversée est considérée comme un bon indicateur avancé de récession et c’est la raison pour laquelle les marchés se sont repliés de crainte qu’une récession ne survienne au cours de la prochaine année. Or, à mon avis, une récession aux États-Unis peut encore être évitée et c’est pourquoi nous devons surveiller de près les statistiques économiques. J’ai reçu un certain nombre de questions des clients et des médias concernant les autres indicateurs à suivre pour avoir une meilleure idée de la santé de l’économie. Voici quelques-uns des indicateurs que nous devons surveiller et quelques mises en garde:

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La courbe des taux inversée va-t-elle mener à une récession?

La courbe des taux des bons du Trésor américain, plus précisément l’écart entre les taux des bons du Trésor américain à 10 et à 2 ans, s’est brièvement inversée le matin du 14 août. En début d’après-midi, l’écart de taux était d’environ 1 à 2 points de base. Cette brève inversion est survenue après d’autres inversions plus tôt cette année entre les taux à court terme (comme le taux des fonds fédéraux et celui des bons du Trésor à 3 mois) et le taux de référence à 10 ans.

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On ne peut pas dresser un grand requin blanc, pas plus qu’on peut exercer un contrôle sur le commerce mondial

L’un de mes films préférés de tous les temps est « Les dents de la mer », un film estival américain emblématique sur un grand requin blanc qui terrorise les usagers d’une station balnéaire de la Nouvelle-Angleterre. C’est peut-être parce que j’aime la musique du film ou que j’aime entendre mon nom de famille qui revient tout au long du film (une réplique que j’affectionne particulièrement est : « C’est Hooper qui conduit le bateau, chef »); bref, je visionne ce film plusieurs fois chaque été. J’aime tellement ce film que j’ai écouté des documentaires et lu des articles sur les coulisses de « Les dents de la mer ». Mon mari pensait que c’était une perte de temps étrange et ridicule, mais ça m’a permis d’apprendre des choses fort intéressantes.

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Le ton accommodant des banques centrales va influencer les marchés jusqu’à la fin de 2019

Comme la Réserve fédérale américaine emboîte le pas à la Banque centrale européenne (BCE) et à la Banque du Japon et déploie de nouvelles mesures de relance, les grandes banques centrales teintent les perspectives de placement pour le reste de 2019.

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Le repli boursier met en lumière les dangers de la guerre commerciale

La forte chute des cours boursiers de lundi reflète les craintes d’une intensification des tensions commerciales, qui ont semé la panique chez les investisseurs. Ce repli ne devrait pas surprendre ceux qui ont compris que les marchés boursiers étaient vulnérables parce que les marchés n’escomptaient pas pleinement les tensions commerciales. Je considère ce repli comme une saine réévaluation des actions qui tient davantage compte du risque que la guerre commerciale s’éternise.

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Cette semaine, la Fed va nous rappeler qu’elle est la banque centrale mondiale

Quand j’étais au secondaire, j’ai travaillé comme sauveteuse. Je pensais que ce serait un travail reposant, que je pourrais me faire bronzer et lire un peu pendant l’été. À ma grande surprise, c’était une lourde responsabilité pour une enfant de 15 ans et je me suis retrouvée à courir à gauche et à droite avec une trousse de premiers soins, à faire des bandages pour les coupures aux orteils et aux genoux, et j’ai même dû effectuer un sauvetage dès mes premières semaines de travail. Je me suis vite rendu compte que je pouvais me simplifier énormément la vie, d’autant plus que j’avais horreur du sang, en faisant respecter les règles à la lettre – comme ne pas courir autour de la piscine – afin de prévenir les accidents et autres incidents.

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Dans l’attente d’une baisse de taux : combien serait trop?

Comme le savent tous les parents d’enfants en bas âge ou d’adolescents, il y a souvent une grande différence entre ce que les enfants veulent (des bonbons et se coucher plus tard) et ce dont ils ont besoin (des légumes et beaucoup de repos). Cette image me vient en tête alors que j’attends l’issue de la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed) de ce mois-ci. Beaucoup s’attendent à une baisse de taux, mais quel est la baisse dont les marchés ont besoin, par rapport à celle qu’ils voudraient avoir?

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Les inquiétudes entourant la BCE se sont dissipées, mais les doutes soulevés par la politique monétaire de la Fed mettent certains oracles de la finance sur la défensive

J’ai passé la dernière semaine à Knoxville, au Tennessee, pour assister aux matches de basket-ball du tournoi national auquel participait l’équipe de ma fille. Je suis la statisticienne non officielle de l’équipe, ce qui rend l’expérience encore plus enlevante, car je suis chargée de compiler des données en fonction d’une variété de paramètres. Cela m’a permis de constater que les risques auxquels l’équipe de ma fille étaient confrontés variaient d’un match à l’autre, tout dépendant des aptitudes de l’équipe adverse. Cela m’a rappelé les différentes conjonctures qui posent différents risques et, aussitôt qu’un match se termine, un nouveau match contre une autre équipe débute, tout comme la conjoncture qui change sans cesse.

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Les banques centrales pourraient-elles soutenir les actions pendant la deuxième moitié de l’année?

Le conseil de la Réserve fédérale américaine (la Fed) s’est réuni la semaine dernière et a clairement indiqué qu’il ne fera plus preuve de « patience » et qu’il envisage d’assouplir sa politique monétaire. Pourquoi? Le président du conseil de la Fed, Jay Powell, a expliqué que la banque centrale est préoccupée par la situation commerciale et le ralentissement de la croissance économique mondiale. Quand je m’interroge sur les perspectives de la deuxième moitié de l’année, ces deux facteurs me préoccupent aussi et je crois que le fait que les banques centrales soient disposées à assouplir leur politique monétaire pourrait aider les marchés boursiers.

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La Fed va-t-elle perdre « patience » cette semaine?

La réunion de la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») retiendra toute l’attention cette semaine — en particulier l’énoncé de sa déclaration (pour savoir si la banque centrale va maintenir sa position de « patience ») et la publication du fameux « dot plot » (le graphique en points qui permet de connaître ses perspectives des taux d’intérêt). En effet, la réunion qui se tiendra les 18 et 19 juin est cruciale étant donné que récemment les marchés s’attendent à un ton beaucoup plus conciliant de la part de la Fed. En outre, avec un accroissement des risques, bon nombre d’investisseurs reconnaissent qu’une fois de plus, la Fed pourrait les aider à éviter un environnement boursier plus ardu.

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Les banques centrales apportent une lueur d’espoir à l’escalade de la guerre commerciale

Un soupir de soulagement collectif a été jeté vendredi soir lorsque le président américain Donald Trump a annoncé qu’il allait suspendre pour une durée indéterminée la mise en place des tarifs sur le Mexique – initialement prévus pour prendre effet le 10 juin. La crise ayant été évitée, les investisseurs ont retrouvé de l’appétit pour le risque. Toutefois, il faut reconnaître que l’annonce d’un tarif imposé par les États-Unis sur le Mexique comme moyen de lutte contre l’immigration a . Je crois fermement que la menace d’utilisation de tarifs pour atteindre des objectifs non commerciaux est très préoccupante et contribuera probablement à un accroissement notable de l’incertitude au sujet de la politique économique – même si la situation actuelle a été résolue.

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Le mois de mai a changé la donne pour les marchés

Alors que nous tournons la page sur le mois de mai, je dois avouer que je n’ai pas été aussi heureuse d’accueillir un nouveau mois depuis très longtemps. Je soupçonne que de nombreux investisseurs et observateurs du marché partagent le même sentiment. Le dernier mois du printemps n’a pas seulement frappé les marchés de plein fouet, il a, à mon avis, changé la donne. En effet, le mois de mai a été caractérisé par bon nombre d’événements inattendus :

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Marchés mondiaux : cinq événements à surveiller cette semaine

Les semaines sont très chargées ces temps-ci et celle qui vient pourrait être particulièrement mouvementée puisque nous allons commencer à obtenir des éléments de réponses à quelques grandes questions qui ont des répercussions sur les marchés mondiaux. Voici cinq événements à surveiller :

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Parlons tarifs : les nouvelles redevances risquent d’envenimer les relations sino-américaines

Les investisseurs ont vécu des émotions fortes la semaine dernière. La tension a atteint son comble sur le coup de minuit le vendredi 10 mai, lorsque les nouveaux tarifs du président américain Donald Trump sont entrés en vigueur, soit des tarifs de 25 % sur 200 milliards de dollars de biens chinois. Puis, plus tard vendredi, les négociations ont pris fin sans réels progrès et on ignore quand les pourparlers vont reprendre. Qui plus est, la Chine a riposté le 13 mai au matin en annonçant des tarifs sur des biens américains importés en Chine.

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À la recherche d’indices de croissance

Ces derniers mois, les banques centrales ont fait une volte-face et ont soudainement adopté une politique monétaire plus accommodante. L’hypothèse initiale des marchés était qu’il s’agissait d’un virage décisif. Or, des communications plus récentes nous portent à croire le contraire. Les doutes sur la croissance économique s’intensifient et il en va de même de l’incertitude entourant l’orientation des politiques monétaires.

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Trois éléments à retenir de mes quatre jours en Europe

La semaine dernière, j’ai eu le plaisir de voyager en Europe et de rencontrer des collègues et des clients dans plusieurs pays. Ce fut une visite éclair, mais le décalage horaire en valait la peine, car j’ai pu m’enquérir en personne des divers problèmes auxquels l’Europe est confrontée aujourd’hui. Voici les trois principaux éléments que j’ai retenus de mon séjour en Europe.

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Six enjeux à surveiller en avril

Le premier trimestre de 2019 a été extrêmement mouvementé pour les marchés des capitaux, les actions et les obligations d’État ont grimpé, alors que les taux des bons du Trésor américain et des Bunds allemands ont dégringolé. Cette nette dichotomie dénote l’optimisme à l’égard des marchés boursiers et le pessimisme quant aux perspectives de l’économie mondiale. À mon avis, cela reflète la politique monétaire plus accommodante de la Fed et des autres banques centrales, qui devrait engendrer un climat beaucoup plus favorable aux actifs à risque, comme les actions, alors que la faiblesse de certaines statistiques économiques laisse présager un ralentissement de la croissance mondiale, ce qui a fait chuter les taux obligataires. Cette semaine, mon blogue traite de six enjeux d’actualité qui pourraient avoir une incidence sur les marchés des capitaux en avril et à plus long terme.

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