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Perspectives, commentaire et expertise de placement

Perspectives des taux d’intérêt : La Banque du Canada adopte un ton résolument plus ferme

La Banque du Canada a adopté un ton résolument plus ferme, relevant les taux d’intérêt à 1 % durant le mois et laissant planer l’éventualité d’une autre hausse cette année. Le taux de référence a été porté à 0,75 % en juillet1. Les données économiques récentes continuent de surpasser les attentes.

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Perspectives des taux d’intérêt : Les taux à long terme aux États-Unis dépendent maintenant davantage de la politique monétaire mondiale

Après avoir chuté en juin à leur plus bas niveau depuis le début de l’année, les taux de rendement de l’obligation d’État à 10 ans ont augmenté à 1,89 % en juillet1, leur taux le plus élevé depuis deux ans, car la Banque du Canada a sans surprise relevé son taux d’intérêt directeur de 0,25 % pour le porter à 0,75 %2. La déclaration accompagnant cette décision était aussi optimiste, balayant les chiffres d’inflation moins élevés comme étant temporaires. L’optimisme de la Banque du Canada entretiendra probablement la possibilité d’une autre hausse des taux à chacune de ses prochaines réunions. Nous nous attendons à ce que les taux d’intérêt au Canada augmentent à partir de leur niveau actuel, mais nous surveillons des signes indicateurs de leur plafonnement éventuel à court terme.

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Perspectives sur les devises : Une robuste croissance mondiale force la convergence des politiques des banques centrales

Les douze derniers mois ont vu un lent déclin du dollar canadien. Bien que la Banque du Canada ait, comme prévu, relevé son taux directeur de 0,25 % (à 0,75 %) lors de sa réunion de juillet, les prix du pétrole semblent avoir atteint leur sommet de l’année en raison d’une augmentation de la production pétrolière aux États-Unis, ce qui nuit au huard1. Nous adoptons une position neutre à l’égard du dollar canadien, et les inquiétudes entourant les consommateurs canadiens surendettés nous amènent à chercher des occasions de vendre la devise.

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Plus vite, plus haut, plus fort : la Banque du Canada augmente les taux d’intérêt

À la suite de ses récents commentaires positifs, la Banque du Canada (BdC) a annoncé hier qu’elle allait faire passer son taux directeur de 0,50 % à 0,75 %. Il s’agit de la première hausse de taux d’intérêt depuis 2010. La BdC a renversé l’une des deux réductions des taux d’intérêt d’urgence mises en place en 2015 puisqu’elle estime que « la croissance de la production continuera de dépasser celle de la production potentielle ».

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Perspectives en matière de taux d’intérêt : Des hausses de taux sont à prévoir au Canada

En juin, les taux des obligations du gouvernement du Canada à dix ans ont progressé depuis leurs plus bas niveaux de l’année pour s’établir à 1,63 % tandis que la croissance au premier trimestre s’est avérée supérieure aux attentes et les banques centrales ont conclu que les politiques monétaires avaient eu les effets escomptés1. La Banque du Canada (BdC) se montre moins inquiète à l’égard de la politique commerciale américaine et un autre repli marqué des prix du pétrole, et semble plutôt préoccupée par une diminution de la capacité excédentaire. Cet optimisme pourrait s’avérer un peu exagéré, car l’inflation demeure très faible. Nous demeurons donc très attentifs aux positions qu’adoptera la BdC, et nous nous attendons à un relèvement des taux d’intérêt au Canada.

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Perspectives des devises – Pour le dollar américain, une croissance mondiale robuste a un côté doux-amer

Le dollar canadien s’est déprécié graduellement au cours de la dernière année, mais il a récemment repris de la vigueur. La croissance économique a rebondi au premier trimestre et la Banque du Canada commence à craindre une diminution des capacités excédentaires plus rapide qu’elle le souhaiterait. Alors que les prix du pétrole semblent avoir atteint un plafond pour l’année en raison de la production américaine, l’incidence sur la monnaie a été minime. Nous continuons de sous-pondérer le dollar canadien du fait du surendettement du consommateur canadien, mais nous suivons de près les déclarations de la Banque, qui ont récemment laissé entrevoir un resserrement.

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À plein régime : la Fed durcit le ton et hausse les taux d’intérêt

La Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé son taux directeur d’un quart de point de pourcentage pour s’établir dans la fourchette de 1 % à 1,25 %. Bien que les observateurs s’attendaient pleinement à cette hausse, de récentes données sur l’inflation, comme le recul de 0,1 % de l’IPC en mai, donnaient le ton à une hausse contenue. Toutefois, la Fed s’est montrée ferme dans son communiqué, annonçant officiellement les détails de son plan de normalisation des bilans.

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Les résultats surprenants de l’élection au Royaume-Uni donneront-ils lieu à un Brexit plus en douceur?

Un an après le référendum sur le Brexit et deux ans après le référendum sur l’indépendance de l’Écosse, les électeurs du Royaume-Uni ont encore une fois surpris le pays et les marchés compte tenu des résultats surprenants de l’élection qui sont allés à l’encontre de pratiquement tous les sondages. En effet, au lieu de la majorité renforcée du Parti conservateur désirée par la première ministre Theresa May, l’élection générale du 8 juin s’est terminée par un parlement sans majorité.

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Perspectives en matière de taux d’intérêt : Pessimisme excessif au Royaume-Uni

Au cours de la récente hausse des taux, le rendement des obligations d’État canadiennes à 10 ans s’est maintenu à 1,45 % et s’est légèrement relevé par la suite, mais demeure toute de même dans le bas de sa récente fourchette1. Les données économiques ont décliné par rapport à la forte hausse qu’elles ont affichée au premier trimestre et la Banque du Canada maintient toujours sa politique monétaire inchangée. Les droits de douane sur les exportations de bois d’œuvre canadien récemment imposés par les États-Unis ont soulevé des préoccupations quant à la possibilité que de telles mesures touchent d’autres secteurs des échanges commerciaux. En outre, un fournisseur canadien de prêts hypothécaires à risque a subi un tarissement de liquidités, attirant l’attention sur un secteur du marché hypothécaire qui fait rarement les manchettes. Nous ne prévoyons pas que le taux de rendement obligataire canadien baisse, même en cas de liquidation.

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Perspectives des devises : La faiblesse du dollar canadien persiste

Le dollar canadien s’est fortement déprécié en avril en tombant à son niveau le plus bas depuis un an. Une combinaison de facteurs a contribué à cette chute : la devise canadienne a subi le contrecoup de la hausse de la production pétrolière aux États-Unis conjuguée à la baisse des cours de l’or noir et a souffert de la décision du gouvernement américain d’imposer des droits de douane sur les exportations de bois d’œuvre canadien. Les récents problèmes de liquidités d’un fournisseur canadien de prêts hypothécaires à risque y ont également contribué. Malgré le récent rebond du huard dans la seconde moitié du mois de mai, nous pensons que la faiblesse du dollar canadien est susceptible de persister.

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Perspectives en matière de taux d’intérêt : Impact de la prochaine élection britannique

Le taux de rendement des obligations d’État canadiennes à 10 ans est tombé en dessous de sa fourchette récente de 1,60 % – 1,87 % pour atteindre 1,43 % le 18 avril1. Les risques géopolitiques ainsi que les craintes entourant les élections en France ont constitué des moteurs importants puisque les données économiques au Canada ont été plutôt positives.

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Perspectives des devises : Croissance mondiale et poursuite des élections dans la zone euro

Le dollar canadien a récemment connu une légère baisse malgré l’amélioration des données économiques, en raison notamment de la faiblesse des prix du pétrole. La Banque du Canada a, du moins temporairement, quelque peu durci le ton, mais semble décidée à maintenir le taux cible du financement à un jour à 0,50 % dans un avenir proche1. Le dollar canadien est toujours surévalué, selon nous.

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Gestion des devises : Une feuille de route simple

La diversification à l’échelle mondiale est devenue monnaie courante parmi les investisseurs du monde entier. Face à cette tendance, la gestion des devises dans les portefeuilles mondiaux prendra probablement de plus en plus d’importance. Les fonds d’investissement souverains, les banques centrales et d’autres investisseurs réfléchiront sans doute aux avantages et aux difficultés que comporte la couverture du risque de change au fur et à mesure que leurs stratégies de placement prendront une orientation plus mondiale. Cependant, les avis divergent sur la façon d’évaluer les effets du risque de change et de le gérer. Les investisseurs mondiaux devraient-ils ou non adopter des stratégies visant spécifiquement à faire face au risque de change?

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Perspectives des devises : Dollar canadien surévalué, résultats contrastés pour le dollar américain

Le dollar canadien a été raisonnablement robuste jusqu’à la première semaine de mars. C’est alors que la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») a commencé à annoncer son intention de relever son taux directeur à sa réunion du même mois. La Banque du Canada semblait rester favorable à une certaine dépréciation du huard, malgré la solidité de quelques statistiques économiques, en particulier en ce qui concerne les emplois à plein temps. Nous restons d’avis que le dollar canadien est surévalué et privilégions les positions vendeur à son égard.

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Perspectives des taux d’intérêt dans un contexte d’accélération de la croissance mondiale

Le taux des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada a diminué par rapport à son sommet de 2017 (1,87 %) et se situe actuellement au milieu de sa fourchette de 1,61 % à 1,87 % pour l’année1. Dans l’ensemble, les statistiques économiques se sont améliorées cette année et la progression de l’emploi a été particulièrement robuste. La Banque du Canada n’a pas modifié sa politique monétaire récemment, mais elle continue de surveiller les capacités excédentaires persistantes au sein de l’économie. Selon nous, la fourchette dans laquelle les taux sont actuellement confinés devrait rester en place, à moins d’une nouvelle accélération de la croissance économique mondiale.

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Pourquoi la Fed ne nous fait pas peur

La Réserve fédérale (Fed) a relevé les taux d’intérêt en mars et devrait décréter deux nouvelles hausses cette année. Pourtant, les marchés financiers ne semblent pas sourciller. Pourquoi? Tout simplement parce que la Fed adopte un comportement conciliant, compte tenu du profil de croissance que nous observons.

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La Banque du Canada maintient son taux mais revoit à la hausse ses prévisions de croissance pour 2017

La Banque du Canada a annoncé hier qu’elle maintenait le taux cible du financement à un jour à 0,5 %. Le ton de la déclaration était généralement optimiste et moins conciliant que celui du dernier communiqué publié le 1er mars.

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Le R.-U. déclenche le Brexit avec l’entrée en vigueur de l’article 50. Et maintenant?

La procédure de sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne (UE), le Brexit, s’est enclenchée hier, lorsque la Première ministre britannique Theresa May a formellement notifié l’Union européenne (UE) de l’intention du Royaume-Uni de quitter l’UE en vertu de l’article 50 du Traité de Lisbonne.

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Jamais deux sans trois

La Réserve fédérale américaine (Fed) a augmenté son taux directeur de 0,25 % hier, celui-ci se situant maintenant entre 0,75 et 1,00 %. Il s’agit de la troisième hausse au cours du cycle actuel. Les marchés des titres à revenu fixe avaient déjà intégré dans leurs prix la hausse il y a deux semaines étant donné que presque tous les gouverneurs avaient indiqué qu’une hausse était nécessaire en mars. Toutefois, le vote n’a pas été unanime puisque Neel Kashkari, président de la Banque fédérale de la réserve de Minneapolis, a voté contre cette mesure, préférant plutôt maintenir le taux cible inchangé au moment de la rencontre.

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Perspectives des devises : CAD surévalué et USD nuancé

Le dollar canadien (CAD) s’est apprécié par rapport au dollar américain (USD) depuis l’élection présidentielle de novembre aux États-Unis. Cette vigueur est due en partie au renchérissement des prix du pétrole à la suite des réductions promises par les producteurs de l’OPEP à la fin de 2016. En outre, toute une série de rapports positifs sur l’emploi au Canada a étayé la devise. Le gouverneur de la Banque du Canada, M. Poloz, a essayé d’empêcher que le dollar s’apprécie davantage en mentionnant lors de la réunion de janvier qu’une baisse des taux était encore possible, mais avec peu de succès. Nous sommes toujours d’avis que le dollar canadien est surévalué.

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