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Perspectives, commentaire et expertise de placement

Les marchés poursuivent leur progression pendant une semaine tumultueuse de l’histoire des États-Unis

Boussole hebdomadaire des marchés : Ce fut une semaine de surprises, d’horreur et de déception. Pourquoi les marchés n’ont-ils pas réagi?

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Dossiers à surveiller en cette fin de 2020


15 décembre 2020
Balises | Perspectives macroéconomiques

Voici mon dernier blogue de l’année. Et quelle année ce fut : une année marquée par les pertes de toutes sortes. D’abord et avant tout, il y a eu des pertes de vies, mais aussi des faillites d’entreprises. J’ai appris l’autre jour que l’icône de New York, The 21 Club, fermera définitivement ses portes; c’est la plus récente des nombreuses entreprises de services à succomber à la pandémie. Je pense que nous sommes tous impatients de fermer les livres de l’année 2020 et espérons tous des jours meilleurs en 2021. Je tiens à remercier les nombreux travailleurs de la santé et autres travailleurs de première ligne (y compris les employés d’épiceries, les premiers répondants et les enseignantes et enseignants) qui ont risqué leur vie cette année pour affronter la pandémie. Au nom de tous mes collègues d’Invesco, je tiens à vous dire que nous sommes impressionnés par tout ce que vous avez accompli cette année.

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Alors que le nombre de cas de COVID augmente, le monde fonde de l’espoir dans un vaccin

Même si je n’ai jamais habité en Floride, j’y ai passé suffisamment de temps depuis mon enfance pour avoir vécu un phénomène météorologique appelé la « saison impitoyable ». Elle fait référence à des conditions météorologiques extrêmes qui surviennent généralement à la fin de l’été. Elle est caractérisée par des matins chauds et humides souvent suivis d’orages violents portés par le vent de l’océan en après-midi. Malheureusement, la pluie n’atténue pas la chaleur; en fait, elle l’exacerbe le soir et prépare le terrain pour une autre matinée chaude et humide. Les ouragans et les tempêtes tropicales se succèdent tout au long de cette saison, ce qui la rend encore plus difficile à tolérer. Tout au long de cette période de chaleur accablante, les habitants n’ont aucun répit et cela peut durer un mois ou plus, d’où l’expression « saison impitoyable ».

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Les marchés ont plus de certitude à l’égard de certains grands enjeux

Le philosophe britannique Bertrand Russell a dit un jour : « Ce que les hommes veulent en fait, ce n’est pas la connaissance, c’est la certitude ». J’ai beaucoup réfléchi à cette citation ces dernières semaines et j’en suis arrivée à la conclusion qu’en ces temps incertains, la certitude est peut être plus utile que la connaissance pour nous permettre d’avancer.

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Les investisseurs devraient-ils consacrer plus de temps à l’examen des risques de hausse?

Depuis les jours sombres de mars et d’avril, je suis demeuré constamment à l’affût de meilleures conditions à venir et je ne déroge toujours pas à cette règle. En dépit des turbulences à court terme, je continue de privilégier le positionnement du portefeuille en fonction de résultats à long terme positifs, en mettant l’accent sur la thèse de la « reprise » et en adoptant une approche cyclique. Heureusement, les principaux indicateurs de la croissance mondiale ont confirmé ces perspectives favorables.

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Préparez-vous à un automne volatil

J’ai la chance d’avoir développé un réseau d’amies en dépit du fait que je suis une maman qui travaille. Certaines de mes amies remontent à l’enfance et à l’école secondaire, tandis que d’autres sont des mamans que j’ai rencontrées dans les écoles que mes enfants ont fréquentées ou au travail. Ils ont été d’un merveilleux soutien tout au long du chaos que peut être l’éducation des enfants et le quotidien. J’ai plaisanté avec elles à propos des jours particulièrement difficiles, comme les rencontres parents-enseignants que nous redoutions et que nous avions baptisées les « journées Pepto-Bismol », faisant référence au médicament utilisé pour lutter contre les maux d’estomac (malheureux symptôme de bien des journées d’enfer).  

Préparez-vous car j’entrevois des jours où nous aurons sérieusement besoin de Pepto-Bismol, vu les élections présidentielles américaines qui arrivent à grands pas, l’espoir évanescent de l’adoption d’un autre accord de relance budgétaire américain en 2020 et la hausse du taux d’infection à la COVID-19 dans le monde.  

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Les effets saisonniers des élections américaines et la faiblesse des taux d’intérêt soutiennent les actions

Dès la mi-juin, nous avions exprimé nos inquiétudes devant la reprise en forme de v très rapide des actions par rapport à leurs creux de mars, qui créait des conditions de surachat tactique et augmentait la probabilité d’un repli à court terme1. Quelques mois plus tard, au début septembre, l’indice S&P 500 a amorcé ce qui ressemble maintenant à un mouvement de réduction du risque abrupt, centré sur les titres de croissance et de technologie très performants.

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Notre guide pour regarder les débats présidentiels

Le premier débat entre le président Donald Trump et l’ex-vice-président Joe Biden aura lieu le 29 septembre; il s’agit du premier de trois débats prévus avant le jour des élections le 3 novembre prochain. Le premier débat en période électorale laisse une impression indélébile aux électeurs, notamment en ce qui concerne l’aspirant. Souvent, cette impression n’a rien à voir avec le fond des enjeux et tout à voir avec l’optique et la présentation. Bref, M. Biden doit montrer aux électeurs qu’il est assez fort et suffisamment compétent pour occuper le poste. À notre avis, la façon dont il se présentera aux côtés de M. Trump sera déterminante.

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Qu’adviendra-t-il de la « destruction créatrice » actuelle?

C’est la rentrée des classes et cela me rappelle invariablement mes années d’études et tout ce que j’ai aimé apprendre quand j’étais à l’école. Un cours que j’ai trouvé particulièrement stimulant pendant ma formation en commerce portait sur l’histoire de l’entrepreneuriat. Fait à noter, le programme a commencé avec l’étude de Joseph Schumpeter, l’économiste qui a introduit le concept de « destruction créatrice », qu’il a développé en se fondant sur les théories de Karl Marx. Évidemment, j’ai beaucoup réfléchi à la pensée de Schumpeter tout au long de la pandémie.

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Trois raison qui montrent qu’il ne s’agit pas d’une autre bulle technologique

On dirait que les investisseurs ont eu le souffle coupé la semaine dernière, lorsque les valeurs technologiques ont plongé, entraînant avec elles les principaux indices mondiaux. Quelques facteurs ont contribué à cette chute, à commencer par la déclaration du sénateur Mitch McConnell, qui a dit qu’il n’y aurait probablement pas d’accord de relance budgétaire américain dans les prochaines semaines. Ensuite, les investisseurs ont commencé à craindre que l’issue de l’élection soit contestée si aucun vainqueur clair n’est déclaré le soir des élections dans la course à la présidence des États-Unis. Ajoutez à cela les préoccupations entourant les valorisations stratosphériques des titres technologiques et vous obtenez une chute vertigineuse des cours technologiques qui se répercute sur les marchés mondiaux.

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La force de l’or se révèle dans l’adversité

Alors qu’il avait presque doublé depuis son creux cyclique de décembre 2015, l’or a violemment reculé de plus de 7 % au début du mois d’août. Les perspectives fondamentales à l’égard du métal jaune ont-elles changé? Les investisseurs devraient-ils au contraire profiter de ce repli pour accroître leur exposition? Pour répondre à ces questions, nous allons examiner quelques-uns des principaux facteurs qui influent sur les prix de l’or, à commencer par la confiance.

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Que pourrait signifier la nouvelle politique de la Fed pour les investisseurs?

La semaine dernière, la nouvelle politique de taux d’inflation cible de la Réserve fédérale américaine (Fed), les nouvelles d’un changement à la tête du Japon, la baisse de la confiance des consommateurs américains et la montée des cas de COVID-19 ont fait la une des journaux. Quelles sont les retombées de ces événements pour les investisseurs?

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Rester à l’affût des excès de confiance

Nous sommes en août en Nouvelle-Angleterre et, pour la famille Hooper, cela est synonyme de chaudes journées d’été, de barbecues et de beaucoup de temps passé à se baigner. Chaque année à ce temps-ci, je me remémore le film emblématique « Les dents de la mer », qui, comme les lecteurs assidus de ce blogue se souviennent peut-être, est une autre de mes traditions estivales. Le livre est sorti quand j’étais encore toute petite et le film peu de temps après, donc je dois avouer que je ne me suis jamais sentie à l’aise de nager dans un océan. En fait, je me souviens avoir lu le livre quand j’étais enfant, alors que nous nous rendions en voiture de New York à la Floride pour des vacances à la plage, et d’avoir déclaré après un chapitre particulièrement effrayant que j’étais prête à faire demi-tour et à rentrer à la maison.

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