Blogue Invesco Canada

Perspectives, commentaire et expertise de placement

À l’aube de la période de déclaration des bénéfices, les gestionnaires de portefeuille cherchent de bonnes occasions de placement à long terme

La période de déclaration des bénéfices reprend de plus belle et donne aux investisseurs une bonne idée des répercussions économiques des mesures de confinement mondiales visant à ralentir la propagation du coronavirus. Alors que les investisseurs se préparent à des résultats désastreux, nous sommes très heureux de constater que les restrictions semblent fonctionner comme prévu du point de vue de la santé publique, de nombreux pays semblent avoir réussi à « aplatir la courbe » des infections et des décès. Cela soulève la question inévitable à savoir quelle est la meilleure façon de rouvrir les économies, une tâche qui exigera de la prudence afin de ne pas submerger les ressources de soins de santé avec une deuxième vague d’infections.

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Se ruer vers les liquidités : Est-ce la chose à faire en ce moment?

Imaginez si je vous avais dit à la veille de Noël 2018 qu’au cours des quelque 15 prochains mois, pour la période se terminant le 10 avril 2020, le marché boursier américain, représenté par l’indice S&P 500, grimperait de 18 %?1 Si vous êtes comme moi, vous vous seriez probablement réjoui, en particulier après une année comme 2018, au cours de laquelle l’incertitude de la politique commerciale américaine et le resserrement de la politique monétaire américaine ont conduit à une rare année de rendement négatif pour l’ensemble du marché.2 Cependant, j’aurais eu du mal à imaginer, dans ce scénario, que les actifs du marché monétaire auraient augmenté de 50 % au cours de cette période pour atteindre 4,5 mille milliards $US.3

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Commerce, mesures de relance et politique : Ce qui importe aux marchés cette semaine

Les nouvelles fusaient de toutes parts la semaine dernière, au point où il est parfois difficile de savoir lesquelles importent le plus aux marchés. Voici celles qui ont retenu mon attention cette semaine.

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L’histoire nous donne un aperçu de la durée possible d’un repli boursier

L’historien et général grec Thucydide a prononcé cette célèbre maxime : « L’histoire nous enseigne la philosophie par l’exemple ». Cette brillante observation m’est venue à l’esprit lorsque nous nous sommes demandé comment l’histoire pourrait nous aider à composer avec la période de volatilité que nous traversons en ce moment.

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Vidéo: Le point sur la dégringolade des actions mondiales

Compte tenu du niveau élevé de volatilité et des récentes chutes généralisées des marchés, nous croyons qu’il serait utile de vous faire part de notre point de vue sur les marchés ainsi que sur l’incidence de la situation sur nos portefeuilles.

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Vidéo: Dénicher des occasions dans les obligations de catégorie investissement

La propagation de la COVID-19 a créé une agitation sans précédent sur les marchés. Même si l’univers des actions attire le plus d’attention, les marchés des titres à revenu fixe ont connu une période très volatile, en particulier dans le domaine des titres de qualité (c’est-à-dire de catégorie investissement). En fait, au cours des dernières semaines, nous avons assisté à six des dix plus grands mouvements d’un jour de leur histoire.

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Six choses que les investisseurs doivent surveiller en avril

Au début de la pandémie de COVID-19, nous avons parlé de la nécessité d’un effort concerté mondialement de la part des trois paliers de décideurs pour obtenir le « scénario idéal » : 1) une politique sanitaire appropriée en vue « d’aplanir la courbe » et de maîtriser la propagation du virus; 2) une politique monétaire adéquate pour soutenir les marchés financiers et l’économie; et 3) une politique budgétaire adéquate pour amortir le choc économique qui frappe les ménages et les entreprises. Nous avons constaté des méthodes efficaces, de différentes formes, en Chine et en Corée du Sud. Reste à présent aux autres autorités à élaborer des stratégies efficaces alors que le nouveau coronavirus continue de se propager.

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Où les gestionnaires de portefeuille trouvent-ils des occasions de placement dans la conjoncture actuelle?

L’effort concerté de la part des trois paliers de décideurs pour lutter contre la COVID-19 et ses répercussions économiques se poursuit. Les banques centrales ont mis de l’avant des politiques monétaires pour assurer le fonctionnement des banques et des marchés, les gouvernements nationaux adoptent des politiques budgétaires expansionnistes pour venir en aide aux consommateurs et aux entreprises, et tous les paliers de gouvernements instaurent des politiques de santé publique pour contenir la propagation du virus. (Sans parler du dévouement inlassable des travailleurs de la santé de première ligne et des scientifiques à la recherche de traitements et de vaccins.)

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Êtes-vous en train de vous positionner en vue du redressement?

Avant de répondre à chacune de ces questions, permettez-moi d’abord de vous dire que c’est une conjoncture rêvée pour des gestionnaires de fonds comme nous. La volatilité génère des occasions de placement et l’incertitude rend certaines évaluations erronées. Nous allons maintenant pouvoir récolter les fruits du travail que nous avons accompli ces dernières années : nous avons déjà évalué de nombreuses entreprises qui se négociaient à leur juste valeur et qui, maintenant, se négocient à des évaluations étrangement bon marché.
 
Les décisions que nous allons prendre au cours de ces semaines à forte intensité pourraient s’avérer cruciales pour le rendement, tant absolu que relatif des fonds. L’expérience de l’équipe des actions asiatiques et des marchés émergents dans des situations antérieures tout aussi intenses (1998, 2001, 2003, 2008-2009 et 2015-2016) nous éclaire dans ces prises de décisions cruciales. Bien que je sois profondément déçu du rendement de notre stratégie de placement cette année, je suis persuadé que ce ne sont pas les occasions de placement qui manquent en ce moment.

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À quoi doit-on s’attendre du côté des actions et des obligations?

Dans le blogue de la semaine dernière, les membres du Bureau de la stratégie des marchés mondiaux (SMM) d’Invesco sur le terrain à Hong Kong, en Italie, à Londres, à Tokyo et à New York ont partagé leurs points de vue sur la lutte contre le coronavirus sous l’angle des soins de santé et des politiques monétaire et budgétaire. Aujourd’hui, nous nous penchons davantage sur les retombées potentielles de la pandémie sur les actions et les obligations américaines et abordons le point de vue de l’équipe de la SMM sous l’angle de la répartition de l’actif.

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Un nouveau tableau de bord à considérer pour détecter les signes qu’un nouveau cycle de marché s’amorce

Je pense que Chuck Noland, personnage interprété par Tom Hanks dans le film Seul au monde, a très bien saisi dans quel état d’esprit nous devons nous mettre en ces temps difficiles lorsqu’il a dit : « Je dois continuer à respirer parce que demain le soleil se lèvera et qui sait ce que la marée peut apporter ? ».

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L’« arrêt soudain » provoqué par le coronavirus requiert un soutien sous forme de crédit

L’économie américaine vit un « arrêt soudain » de la croissance, tandis que les efforts pour lutter contre la propagation du coronavirus s’intensifient. La distanciation sociale aura probablement un impact direct sur les travailleurs et les petites entreprises de tous les secteurs d’activité. À ce jour, Invesco Fixed Income prévoit une forte contraction des économies américaine et européennes au deuxième trimestre de cette année, mais cette estimation pourrait être révisée à la négative si le virus continue de se propager de façon aussi virulente. Cette contraction très marquée exerce des pressions sur tous les acteurs de l’économie américaine et crée un besoin de financement pour les sociétés, les petites entreprises et les ménages. Il est d’une importance vitale que les besoins de financement soient comblés pour éviter que le choc économique exogène que connaît l’économie américaine ne dégénère en crise financière, ce qui exercerait probablement encore plus de pressions sur la croissance économique.

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Impact et réaction au coronavirus: Point de vue mondial

Chaque matin, ma journée commence en faisant le point sur les derniers développements dans la lutte contre le coronavirus avec mon équipe de stratèges sur le terrain à Hong Kong, en Italie, à Londres, à Tokyo, à New York et ailleurs. Aujourd’hui, mon blogue hebdomadaire présente le point de vue de plusieurs membres du Bureau de la stratégie des marchés mondiaux d’Invesco, qui répondent aux questions les plus pressantes qu’ils ont entendues de la part d’investisseurs préoccupés par la COVID-19 et son impact sur l’économie mondiale.

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Des leçons de Rocky Balboa pour savoir comment gérer la volatilité des marchés

Rocky Balboa a dit : « Toi, moi, n’importe qui, personne ne frappe aussi fort que la vie. C’est pas d’être un bon cogneur qui compte, l’important c’est de se faire cogner et d’aller quand même de l’avant. C’est de pouvoir encaisser sans jamais, jamais flancher. C’est comme ça qu’on gagne ! »

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Évaluation de l’effort concerté de la part des trois paliers de décideurs pour lutter contre le coronavirus

La pandémie de coronavirus se propage en Europe, au Royaume-Uni, au Canada et aux États-Unis et l’activité économique est au point mort dans certains secteurs, puisque les dépenses discrétionnaires et l’activité ont diminué considérablement, les gens se contentant de combler leurs besoins essentiels. Les indicateurs en temps réel de la demande, tels que la fréquentation des restaurants, la circulation routière et l’utilisation des données sur les téléphones cellulaires, sont en forte baisse sur douze mois dans plusieurs grandes économies régionales et locales.
 
La réaction des marchés a été tout aussi brutale. Les cours boursiers ont grimpé et chuté de façon spectaculaire la semaine dernière, en particulier jeudi, lorsque le Dow a connu sa plus forte baisse depuis 1987 et que l’indice STOXX® Europe 600 a enregistré la plus forte baisse de son histoire. Le marché obligataire a également connu une volatilité exceptionnelle, alors que le taux des bons du Trésor américain à dix ans est tombé à 0,4 % la semaine dernière.1 Les marchés semblent douter de l’efficacité des interventions politiques en Europe et aux États-Unis, et la tendance semble se maintenir cette semaine.
 
L’une des questions que nous avons reçues récemment est la suivante : Quelle est la réaction politique appropriée? C’est une grande question. Nous avons déjà parlé de l’importance d’un effort concerté de la part des trois paliers de décideurs pour lutter contre le coronavirus : 1) une politique de santé publique pour contenir le virus; 2) des mesures de relance monétaire pour assurer la liquidité et le fonctionnement des marchés financiers; et 3) un soutien budgétaire pour limiter les dégâts économiques réels. Il est essentiel de combattre la crise sous ces trois angles aujourd’hui; voici comment nous évaluons les progrès réalisés jusqu’ici dans ces domaines à l’échelle mondiale.

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Quelles pourraient-être les répercussions de la volatilité à court terme pour les investisseurs à long terme?

Les marchés demeurent extrêmement volatils et les deux dernières semaines ont été le théâtre de gains et pertes historiques. Bien que je préfère évaluer les rendements sur des périodes plus longues, je comprends que les investisseurs soient particulièrement intéressés par les fluctuations quotidiennes des marchés. Voici ce que je vais surveiller au cours des prochaines semaines et des prochains mois.

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